如何利用凯利公式进行资产组合的资金配比

比如上证指数最高可能会达到2700点，达到这个点位的概率是60%。上证指数也可能下降到1700点，发生的概率为40%。贵州茅台是典型的白马股，基本上独立于大盘走势，根据该股的历史走势，确定该股在未来一年里会上涨到300元上方，收益率有25%。中信证券基本与大盘同步，但具有放大作用，对比该股与上证指数之间的涨跌关系，在大盘上涨过程中，该股上涨幅度是大盘的1.9倍。在大盘下跌时，该股下跌幅度是上证指数的1.6倍。

根据这个统计数据，计算中信证券的预期收益率与损失率，并确定了可能的上涨幅度和下跌幅度。乐视网是当前政策支持的高成长股，未来一年存在着翻番的可能，但其风险也较大。具体情况见下表。

表为上证指数(1AOO01)与三只个股的涨跌概率与预期收益率。根据以上数据信息，利用凯利公式，分别计算出它们的资金使用比率。经过计算，得到上证指数的仓位为33.3%，也就是说根据大盘判断，在未来一年的时间里，大盘波动幅度为2700点至1700点，上涨概率为60%，下跌概率为40010的情况下，适合投入33%的资金。同理，贵州茅台的仓位为47.5%，中信证券为37.54%，乐视网为40%。

下面的工作是对以上数据进一步处理。

①调整总仓位。根据投资者的风险偏好，以及对大盘和个股特性进行综合考量，如果相对再激进一些，在当前情况下，可以适当提高仓位比重，加到40%，也就是用全部股票资金的40%进行股票投资。

②计算三只个股的仓位。将计算出来的三只个股仓位求和，然后计算出每只股票占这三只股票总仓位的百分比。

贵州茅台仓位爿47.50%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=38%×40%=15.2%

中信证券仓位=[37.54%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=30%×40%=12%

乐视网仓位=[40%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=32%×40%=12.8%

这样就确定了本次投资的资金管理分配模型：用15%的资金买入贵州茅台，12%的资金买人中信证券，13%的资金买人乐视网，投资周期为一年。之后根据市场的走势变化，再考虑是否加仓。从某种程度上来说，这与上一文中我们为大家介绍的利用凯利公式减仓的案例解析一样，都是凯利公式在止损中的运用。